2023年，厨电行业在相对平稳的市场环境中迎来温和复苏，看似为行业增长积蓄势能。带着对市场向好的预期，2024年初，老板电器副董事长兼总经理任富佳为企业定下双位数增长目标。然而现实与预期相悖，过去一年，这家老牌厨电企业不仅未能达成业绩目标，曾提出的“三年再造一个老板电器”愿景，也因市场下行压力面临落空风险。作为“企二代”管理者，任富佳在掌舵企业穿越市场周期的过程中，正面临着前所未有的挑战。
4月29日，老板电器（002508.SZ）发布了2024年年度报告及2025年一季度报告。2024年全年，老板电器营收112.12亿元，同比微增0.1%；归母净利润15.77亿元，同比下降8.97%。作为衡量企业自我“造血”能力的关键指标，老板电器2024年经营活动现金流净额同比大幅下滑30%，这一数据直观反映出企业在市场环境波动下，资金回笼效率下降、内生增长动能趋弱的现实困境。
2025年首季财报数据显示，老板电器业绩颓势仍未扭转：报告期内实现营收20.76亿元，同比下滑7.20%；归母净利润3.40亿元，降幅更达14.66%，较营收端的收缩态势更为显著，凸显出企业盈利能力持续承压的严峻局面。
受业绩表现拖累，29日早盘一开盘，老板电器股价便承压下挫，较前一交易日跌幅迅速扩大至4%以上，股价持续在20.25元附近震荡徘徊。值得关注的是，与2021年股价巅峰时期的46.55元/股相比，当前股价已腰斩，累计跌幅超50%，凸显出资本市场对其经营状况的担忧。
作为资本市场曾经炙手可热的白马股，老板电器曾凭借“房地产+厨电”的黄金赛道模式，在2019年前连续多年保持营收与净利润双位数增长，稳健的业绩表现使其成为投资者眼中的“绩优标杆”。彼时，背靠行业高速增长红利，“企二代”任富佳掌舵下的老板电器，即便延续原有经营策略，也能实现业绩稳步上扬。
然而，行业风云突变。2021年恒大爆雷事件引发连锁反应，老板电器因大额应收账款计提坏账，遭受重创。此后，在房地产市场深度调整与厨电行业需求疲软的双重压力下，公司业绩持续承压，元气大伤后的复苏之路充满荆棘。数据显示，近年来老板电器营收与净利润增速显著放缓，部分季度甚至出现负增长。
随着房地产红利的消失，厨电行业正式进入存量竞争时代。面对行业格局重塑，任富佳虽尝试推动战略转型，但尚未展现出扭转颓势的关键能力。曾经依赖行业风口实现的稳健增长难以为继，老板电器正面临发展模式转型的阵痛期。在资本市场，公司股价较历史高点已腰斩过半，市值缩水严重，昔日白马股光环渐失。如何带领企业突破困境，成为摆在任富佳面前的严峻考验。
产品结构单一，多品类负增长
2024年财务数据显示，老板电器核心品类吸油烟机与燃气灶业务仍占据营收主导地位，分别以48.65%和24.77%的占比，贡献55亿元与28亿元营收。截至2024年12月31日，两大产品在国内烟灶市场的线上线下份额持续领跑行业。
但市场饱和压力加剧，报告期内，吸油烟机与燃气灶营收仅实现2.51%和3.96%的同比增长，增长动能显著衰减，凸显优势品类在存量竞争中逼近增长天花板的困境。
老板电器产品线的结构性危机在2024年进一步加剧。数据显示，其他小家电品类销售额暴跌33.26%，成为业绩重灾区；集成灶、烤箱、消毒柜、蒸箱等细分品类亦全线告急，销售额跌幅均达两位数。反观增长品类，增幅均未突破10%，难以填补衰退缺口。其中，被视为战略增长点的洗碗机业务，尽管公司多次举办“洗碗机节”等营销活动大力推广，但2024年营收仅为7.92亿元，占总收入比重仅7.06%，远未达到预期。
在集成灶赛道，老板电器的战略摇摆更显尴尬。2021年，公司副总裁何亚东公开质疑集成灶技术不成熟，言辞犀利；然而次年便迅速推出自有集成灶产品，前后态度的戏剧性转变引发业界热议。这种滞后的市场反应，使其错失行业爆发期，即便后续加大投入，也难以扭转市场份额被先发企业抢占的被动局面。
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